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BOB滚球 民生证券:予以中航西飞买入评级

时间:2022-05-09 09:42 点击:175 次

2022-05-06民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融对中航西飞进行参议并发布了参议阐明《2022年一季报点评:聚焦主业提质增效;1Q22扣非归母大增42.9%》BOB滚球,本阐明对中航西飞给出买入评级,现时股价为22.85元。

中航西飞(000768)

事件:公司近期发布2022年一季报,竣事营收75.1亿元,YoY+12.4%;归母净利润1.5亿元,YoY+14.3%;扣非归母净利润1.5亿元,YoY+42.9%。1Q22事迹基本合适市集预期。本期扣非归母净利润大幅增长,非平庸性损益较前年同期减少2609.5万元,主如果前年同期贬责了西安经开投建概括保税区产业发展有限公司100%股权产生投资收益导致。

净利率逍遥;研发用度大增152%。1)公司1Q22举座毛利率增多1.14ppt至8.1%,净利率增多0.03ppt至2.1%,盈利工夫逍遥。2)时分用度率同比增多0.80ppt至5.0%,其中销售用度率1.2%,同比减少0.47ppt;料理用度率2.2%,同比减少0.41ppt;财务用度0.5亿元,前年同期-0.3亿元;研发用度率0.9%,同比增多0.51ppt,研发用度0.7亿元,YoY+152.2%,主如果研发技俩干预增多所致。

应收、预支款、存货增长或预示下流需求较好。限度2022年一季度末,公司1)货币资金39.0亿元,较年头减少41.0%,主如果部分销售货款尚未收回导致;2)应收账款及单据238.8亿元,较年头增多26.8%;3)预支款44.8亿元,较年头增多25.5%;4)存货270.1亿元,较年头增多8.6%;5)协议欠债51.2亿元,较年头减少22.3%。应收、预支款、存货均有不同幅度增长,或标明下流需求景气,公司积极备产。6)策动四肢现款流净额-40.8亿元,前年同期-57.8亿元,主如果销售商品、提供劳务收到现款较上年同期减少约13.6亿元,同期购买商品、罗致劳务支付现款减少30.6亿元共同导致。

聚焦航空居品主业;2017~2021策动规划完成度平均105.7%。1)2021年公司航空居品收入323.8亿元,占总收入比例99.1%;2017~2021年航空居品收入占比总收入平均为98.4%,充分反应公司聚焦航空居品中枢主业,发展谨慎。2)2021年公司竣事营收327亿元,完成年规划的101.25%,公司2016~2021年策动规划完成度均超100%。公司2022年谋划采购瞻望增长44.6%,或反应公司订单将有进一步增多。

投资惨酷:公司是我国主要的大中型输送机等居品的制造商,连年来公司概括实力稳步普及,围绕“聚焦主业、提质增效”,激动航空居品不竭鼎新和系列化发展。2019年以来,公司完成航空工业西飞、航空工业陕飞等钞票的置换,未来不舍弃有进一步矫正的可能性。咱们瞻望公司2022~2024年归母利润隔离是9.57亿元、12.73亿元、16.71亿元,CAGR达32.15%,盈利工夫不竭增强。现时股价对应2022~2024年PE为63x/47x/36x。保管“保举”评级。

风险教唆:下流需求不足预期;订单托福不足预期等。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据设想,中金公司孔令鑫参议员团队对该股参议较为深刻,近三年预测准确度均值高达92.23%,其预测2022年度包摄净利润为盈利10.08亿,左证现价换算的预测PE为63.47。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级10家,增持评级4家;昔日90天内机构贪图均价为30.77。证券之星估值分析器用露馅,中航西飞(000768)好公司评级为3星,好价钱评级为1.5星,估值概括评级为2星。(评级鸿沟:1 ~ 5星,最高5星)

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